自从 “DeFi” 这个词被创造并传播到整个互联网以来，“Fi” 相关事物的趋势不断涌现 ——SocialFi、GameFi 和 NFTFi。其中一些可能乍一看并没有太大意义，但经过仔细审视并与类似案例交叉参考后，你可能会开始发现新的机会。其中一个例子就是 NFTFi。
什么是 CS皮肤？#
我们将讨论 NFTFi，别担心。但为此，我们需要先看看十年前创造的一些东西，它具备你可能对 NFT 的所有要求 —— 除了它是中心化的 —— 还有更多。你也可以参考这篇文章来先了解一下情况（或者你可以继续阅读，因为我认为这次我可以做得更好）。
简而言之，CS皮肤是《反恐精英：全球攻势》中的游戏内装饰物，通常带有随机生成的图案（从 1,000 个中生成）、浮动值（皮肤的磨损程度，小数点后 14 位数字）和磨损位置。技术上可以有两个完全相同的皮肤，而不需要任何滥用或 Valve 的干预，但这种机会微乎其微。CS的表亲 Dota2 走了类似的道路，但大多数皮肤是可替代的，使得它的乐趣和盈利性大大降低（一些皮肤仍然在加密市场中占据主导地位）。
你可以通过游戏内掉落或打开箱子（这些箱子也是在游戏中掉落的）来获得 CS皮肤。要打开箱子，你需要从 Valve 购买每个 2.5 美元的箱子钥匙。皮肤分为几个等级，消费者级别是最低的，隐秘 / 非凡级别是最高的。不用说，等级越高的皮肤越稀有，通常也更贵。Valve 还引入了一项划时代的功能，称为升级合约。通过放入 10 个相同等级的皮肤（最高等级除外），你可以将它们转换为 1 个高 1 级的皮肤。这后来成为整个 CS皮肤市场的支柱。
在过去的十年里，围绕 CS皮肤形成了一个相对成熟但规模不大的市场。它始于简单的市场，人们在这里发布他们购买的皮肤（在 24 小时内厌倦的）并寻找他们认为这次不会厌倦的东西。人们花了一些时间来达成共识 —— 由 Steam 以固定价格出售的钥匙 —— 然后在交易两种截然不同的皮肤时讨价还价。那些日子是原始的。人们每天都被诈骗（他们现在仍然被诈骗，但诈骗者的工作越来越努力）。你可以在一两周内通过大量的劝说和恳求，将你的 1 美元皮肤交易到 100 美元的刀具。没有一个可信的第三方，你无法轻易将皮肤变现或反之。
快速提醒。这些皮肤被视为游戏内物品，你只能通过 Steam 交易报价 “交易” 这些皮肤 —— 以皮肤换皮肤。你不能在这些交易报价中发送现金或加密货币，因此你要么先把皮肤给买家，冒险一试，要么试图说服买家这样做。你可以在 Steam 市场上购买这些皮肤，但你必须支付 15% 的溢价，因此很快被合法交易者放弃。人们仍然在那儿买卖皮肤，但主要是为了获得更多的 Steam 钱包余额，以便以更便宜的价格购买游戏。
皮肤的研究也没有深入到每一个像素。大多数人偏好的图案，但并不是很多交易者具备这种知识，甚至更少的人愿意为此支付溢价。人们进行皮肤升级交易，但主要是为了乐趣。他们并不完全理解（从技术上讲，我们仍然不理解。在这个领域有两种观点，由于 Valve 从未披露有关升级合约的任何技术细节，他们只能同意不同意见）这些合约是如何运作的。大多数时候，人们只是高兴自己有东西可以玩，并愿意为此花一些钱。
然后，像 OPSkins 这样的中心化市场出现了。它们提供一个平台，提供资金和皮肤的托管服务。人们不必太担心诈骗（以 10% 的溢价）。这仍然很贵，但至少比 Steam 收取的费用要少。Steam 市场还有一个 400 美元的价格限制。如果你认为你的皮肤价值超过这个，你就必须去其他地方出售。OPSkins 没有这个限制，而且他们接受加密货币！
人们对整个皮肤机制的理解也加深了，McSkillet 和其他人作为他们的指南。升级合约不再被视为完全随机，许多皮肤被分类为不同的子组。Valve 甚至开始自己进行这种分类，推出了 Doppler 系列。在他们的代码中，Doppler 皮肤被分为 7 个子组：阶段 1/2/3/4、红宝石、蓝宝石和黑珍珠。OPSkins 从未错过这一趋势。他们的网站很快支持查找独特的图案和子组。
但 Valve 对此从未感到满意。OPSkins 拥有一支机器人军队作为他们的皮肤仓库。卖家必须先存入（转移）皮肤，然后才能列出它们。买家也会从 OPSkins 的机器人那里收到他们的购买，而不是卖家。由于这些机器人只是 Steam 账户，Valve 可以永久禁止它们进行交易，以消除这个竞争对手。于是他们这样做了。OPSkins 不得不以数百万美元赔偿他们的用户，但他们幸存下来。人们很快意识到，机器人只是一个个定时炸弹，市场迫切需要更好、更安全的交付系统。不久之后，其他人开发了一种系统，可以跟踪买卖双方之间的交易报价，完全绕过仓库。OPSkins 后来因其过度的野心而沉没，但那是另一个完全不同的故事。
这些皮肤也被广泛用作赌博网站的筹码，Valve 非常努力地打击这些网站，在此过程中将非 Valve 市场视为附带损害。他们最终通过对 CS皮肤和后来的 Dota2 皮肤引入 7 天交易锁，几乎根除了所有赌博网站，几乎摧毁了这些皮肤的最后一滴流动性。这在技术上并不是 “Fi”，但赌博和加密几乎总是密不可分。
继续阅读，我快到了#
ASMMs 和皮肤池#
这些皮肤有自己版本的 AMM，但完全中心化，并不需要你的流动性。我记得在 2015 年的某一天在 Reddit 上看到其中一个交易机器人。它是一个简单的交换机器人，只接受 “有价值” 的交易，即对他们有利可图的交易。过了一两年，其他人才意识到这个潜力，并在各种交换网站上大规模部署这些机器人。
成立于 2018 年，正值 Bancor 推出第一个加密流动性池的同时，cs.money 现在是最著名的自动化皮肤市场制造商（ASMM，我自己创造了这个短语，但它是最准确的）。它曾经是一个严格用于交换皮肤的地方，但后来他们增加了现金 / 加密货币存款和取款的支持。
这些 ASMM 的工作方式是：他们有一支机器人军队（危险，但不如赌博网站和 OPSkins 机器人危险，因为大多数交易报价是双向的）作为他们的池。这技术上并不是一个流动性池，因为你只是将一种皮肤交换为另一种皮肤 —— 没有实际提供流动性。一些皮肤更容易出售，价格相对稳定，但它们仍然离现金或稳定币有很长的距离。此外，这些皮肤都属于 cs.money。你必须为每笔交易支付约 3% 的费用（如果你愿意在你的各种个人资料页面中包含他们的 URL，费用会更低），所有收益都归 cs.money。
这些皮肤的定价也借助了预言机。如上所述，尽管几乎所有人都厌恶 Steam 市场的 15% 税，但人们仍然在那儿买卖皮肤。因此，Steam 市场价格在一定折扣下成为了一个主要的，有时是唯一的价格参考。
租赁和 IL#
你也可以将你的皮肤出租给其他人。你的租户首先需要存入一些现金作为抵押，就像你从大多数加密贷款人那里借款时一样。
这个机制看起来很聪明，但在租赁之前存入足够的现金以购买某物听起来很愚蠢。此外，皮肤的价格波动，有时非常剧烈。当皮肤价格呈指数级上涨时，没有什么能阻止你的租户（缺乏更好的词）保留那件皮肤，甚至将其出售换现金，因为在 Valve 看来，你已经将那件皮肤交给了你的租户。此外，如果皮肤贬值，你可能希望出售它以减少损失，但你不能随意要回它。这听起来不就是 CS自己版本的无常损失吗？
定价机制#
记得我提到过升级合约是整个 CS皮肤市场的支柱吗？这听起来可笑地简单，但却极其强大。
升级合约允许你将 10 个相同等级的皮肤组合成 1 个高 1 级的皮肤。皮肤被分类为不同的系列，只能升级到同一系列的皮肤。如果你混合它们，例如，从两个不同系列中各取 5 个皮肤，每个系列都有一个可能的结果，你将有 50% 的机会获得其中一个预期结果。
只要有人想要最高等级的皮肤，他们就会尝试升级到它。而只要最高等级皮肤的价格被设定，该系列中所有其他皮肤的价格也会被设定。例如，最著名的皮肤 AWP | Dragon Lore（全新工厂），目前的价格约为 14,000 美元。这意味着来自同一系列的 M4A1-S | Knight，低 1 级的皮肤，即使没有人想要装备那件皮肤，价格也不会低于 1,400 美元，否则套利者会蜂拥而至。事实上，Knight 的售价约为 2,500 美元，因为 a）太多玩家渴望那条红龙，b）它是一款相对好看的皮肤。然后，CZ75-Auto | Chalice，Knight 的低 1 级皮肤，价格不会低于 250 美元，原因相同，依此类推。
CS中有不少丑陋的皮肤 —— 丑得甚至不值得追求 —— 但通过这个机制，它们总能以一个它们从未想过的价格出售。
升级合约永远无法长期盈利。套利者和相信自己运气的人会精心挑选他们的皮肤，并仔细组合以获得更昂贵的皮肤。他们 —— 那些频繁进行皮肤升级交易的人 —— 在中文中被恰当地称为炼金术士，是 CS皮肤市场的主要驱动力之一。（其他驱动力）
皮肤生态系统#
从升级合约到皮肤交易，从 ASMM 到租赁网站 —— 这一切构成了一个生动但尚未广为人知的经济系统。人们通过游戏内掉落或打开箱子获得皮肤。大多数皮肤是消费者 / 工业 / 军事级别的便宜皮肤，但有成千上万的炼金术士在等待用这些便宜枪械赚取微薄的利润。它们被交易到更高等级的皮肤，当升级合约变得有利可图时，一些炼金术士寻求通过 ASMM 或大型 CEX 的买单立即获利。这些 ASMM 和 CEX 会以利润为交换流动性，以正常价格出售他们以折扣获得的皮肤。买家（普通 CS玩家）购买他们认为外观不错的皮肤，并很快厌倦它们。然后他们会尝试出售它们，甚至以折扣价出售。
这个相互关联的价值链能够支持 CS皮肤经济近十年，市场总值和每个皮肤的价值都上涨了几倍，且没有停止的迹象。所有 CS皮肤中的瑰宝 ——“Jasmina Legend”—— 唯一的全新工厂 Karambit | Case Hardened 图案 #387，游戏面没有金点，2015 年时售价约为 15,000 美元。去年，它的拥有者收到了一份 120 万欧元（约 150 万美元）的现金报价，但拒绝了。
这些皮肤也是存储和转移价值的绝佳方式。尽管我拒绝在谈论皮肤交易时使用 “流动性” 这个词，但一些皮肤已经成长为近乎流动性物品，非常容易出售且价格相对稳定。理论上，你可以在圣诞节时持有 100 把 AK-47 | Point Disarray（使用过的）并在两个月后的一两个小时内转售，可能获得 10% 的利润。此外，交易报价只能被知道其 ID（txn）的人看到，因此皮肤提供的匿名性优于许多加密货币。
问题#
作为一个相对小的市场（比任何 NFT 收藏大数千倍，但不足以进入 coinmarketcap 前 30 名），CS皮肤容易受到价格操纵。事实上，皮肤市场经历了多次操纵浪潮，每次都保持了一部分增长，直到今天。大多数早期流动性物品，如AK-47 | Redline（使用过的）在这些年中上涨了几倍，而顶级的超稀有皮肤 —— 如 Jasmina Legend—— 上涨得更多。它甚至经受住了疫情的考验！即使在加密市场遭受 “黑色星期四” 后震荡时，皮肤市场仍然保持稳定，甚至在积聚动能。
这成为了一个问题，因为并不是很多人（至少我知道的）在这个市场上赚了很多钱，尽管它的年化收益率令人垂涎。这是因为大多数买家都是休闲的 CS玩家，他们并不将这些皮肤视为证券或 NFT。他们只是将它们视为 —— 一堆你最终会很快厌倦的像素。
CS皮肤也吸引了相当数量的投机者，但他们似乎没有对这些皮肤进行过多研究。他们的决定很容易受到自称专家的影响，成为这些专家银行账户的赞助商。
简而言之，CS皮肤市场中的大多数决策都受到情感的强烈影响。少数几个人要么具备市场知识，要么拥有足够的资本（幸运的是，不需要太多）从那些很快厌倦自己皮肤的玩家（并积极寻求尽快转售）以及那些愿意将任何人的财务建议视为真理的投机者那里获利。
那么，NFT 可以从 CS皮肤中学到什么？#
不言而喻，CS证明了 NFT 的可行性和盈利性，甚至在过去十年中为 NFT 铺平了一些道路。NFT 仍然有很多东西可以向 CS皮肤学习。首先：
流动性#
许多 DeFi 借贷协议并没有太大意义，因为你存入的正是你已经拥有的东西，以获得其中的一部分。用例有限。另一方面，存入非流动性物品似乎更为合理，因为你本质上是在为流动性付费，就像你一样。这就是为什么 NFT 借贷协议有一天可能会比标准的加密借贷协议更有用和更有利可图。
颗粒度#
NFT 需要更多的颗粒度。这不仅仅是关于高端猿或低端 AI 生成的 PFP。收藏需要多样性。它们需要更多有意义、可区分的特征，以使某些 NFT 比其他 NFT 更有价值。一些收藏可能还需要牺牲自己，变得几乎 “可替代”—— 近乎流动性物品。这将大大促进 NFT 生态系统内的交易和其他活动。
NFT 还需要比作为 PFP 更实质性的用例。人们可能不愿意为一堆任何人都可以复制的像素支付 20 个 ETH，但有成千上万的百万富翁争相为一大堆独属于你的像素支付 60 个 ETH，并可以用来攻击其他人。
一些结束语#
这绝不是财务建议，所以不要认真对待我所说的任何话。
CS可能很快会迎来 Source 2 引擎的改造，皮肤市场可能会经历另一次繁荣（或崩溃）。加密市场也在经历几次黑天鹅事件后有所恢复，现在正在稳步上升。我们仍然处于这两个市场的初期阶段。智慧和勇气将为那些等待的人带来伟大的事情。